机构指出，瞻望后市，短期来看xxxx图片，需求淡季住户全体忽地疲软，供给仍偏宽松。中遥远来看，由于2024年产能规复速率较慢，2025年下半年猪价有望超预期。

中枢逻辑

1.本周（3月24日—3月30日）寰球均价窄幅偏强，寰球生猪均价14.57元/公斤，较上周跌0.24%。15kg仔猪均价为502元/头，较上周高潮10元/头。3月初以来，猪价捏续在14.5元/公斤傍边波动，主因诚然需求端较弱，但二育零星入场，衍生主体的扛价热沈有撑捏。近期出栏体重捏续增多，或开释出一定的产能延后迹象，将对后续猪价酿成压力。

2.3月自繁自养利润好转，2月能繁母猪存栏环比略增。猪价自24.1.17低点荡漾回升，8月中旬达年内高点21.06元/kg，尔后荡漾回落，2025年3月19日为15.19元/kg，较2024年年末下落6.6%。3月28日自繁自养、外购仔猪衍生利润鉴识为51.83元/头、-27.13元/头。2月末我国能繁母猪存栏量4066万头，环比增长0.1%。对于2025年猪价走势，全年均价相对安然运行，相反点在于优秀猪企完满资本捏续优化，带来衍生利润的超预期。

3.2025年猪价或窄幅波动，资本是竞争重心。2025年生猪供给增多、猪价处于下行通谈已是阛阓一致预期xxxx图片，但下降幅度或好于预期。据农业农村部数据，本轮生猪产能从2024年5月开动渐渐建造，铁心2025年2月，寰球能繁存栏仅4066万头，同比微增。现时看，行业供需博弈僵捏，全年猪价将在窄幅区间波动。且2025年饲料资本趋势不如前几年灵活，故而对企业的盈利身手、现款流景色将是较大窥察。现时企业间资本相反较大，上风企业仍可盈利。提倡首选资本上风凸起的方向，再联接估值情况。

利好个股

华西证券指出，瞻望后市，短期来看，需求淡季住户全体忽地疲软，供给仍偏宽松。中遥远来看，由于2024年产能规复速率较慢，2025年下半年猪价有望超预期。提倡络续暖和资本改善显赫，且将来出栏量弹性较高的方向。具体方向聘请上，1）衍生板块：京基智农、牧原股份、温氏股份；2）饲料板块：海大集团；3）动保后周期板块：金河生物、生物股份、普莱柯和中牧股份等齐有望充分受益。

星河证券投资提倡：1）基于能繁母猪作用值及衍生收尾的探求，2025年猪价同比或呈下行走势，年内相对安然运行，重迭资本下行带来的利润超预期，重心暖和资本边缘变化显赫、资金面雅致的优质猪企，包括牧原股份、温氏股份、天康生物、神农集团。2）宠物食物行业处成长初期，优质企业市占率呈擢升趋势，保举乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。3）黄鸡价钱与猪价有一定关联性，且探求本人供给端低位，后续价钱存上行可能，可暖和立华股份。4）可暖和衍生链后周期，包括饲料龙头海大集团，及动物疫苗关联企业，包括中牧股份、普莱柯、生物股份等。

本文施行精选自以下研报：

中邮证券《农林牧渔行业论述：生猪供需博弈僵捏，春季补栏助推苗价超预期》

星河证券《3月行业动态论述：农业3月证明居前，生猪自繁自养利润好转》

华西证券《农林牧渔行业周报第11期：猪价络续荡漾，2月能繁母猪环比增多》

校对：刘星莹xxxx图片